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第四十一章 全威监控2（第2页）

在国内的风险投资（vc）市场，pe法是比较常见的估值方法。

通常我们所说的上市公司市盈率有两种：

历史市盈率（trailgpe），即当前市值公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）。

预测市盈率（forwardpe），即当前市值公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。

投资人是投资一个公司的未来，他们用pe法估值就是：

公司价值=预测市盈率x公司未来12个月利润

公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。

一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说nasdaq某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。

这也就国内主流的外资vc投资是对企业估值的大致pe倍数。

比如，如果某公司预测中小企业融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20-35。

对于有收入但是没有利润的公司，pe就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用ps法来进行估值，大致方法跟pe法一样。

市场法之可比交易法:挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于中小企业融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的中小企业融资价格乘数，据此评估目标公司。

比如a公司刚刚获得中小企业融资，b公司在业务领域跟a公司相同，经营规模上（比如收入）比a公司大一倍，那么投资人对b公司的估值应该是a公司估值的一倍左右。

在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候，一方面以分众的市场参数作为依据，另一方面，框架的估值也可作为聚众估值的依据。

可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司中小企业融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。

收益法之现金流折现:这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。

贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。

寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50-100之间，早期的创业公司的资本成本为40-60，晚期的创业公司的资本成本为30-50。

对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10-25之间。

这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司

资产法:资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。

比如中海油竞购尤尼科，根据其石油储量对公司进行估值。

这个方法给出了最现实的数据，通常是以公司发展所支出的资金为基础。

其不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。

另外，资产法没有考虑到未来预测经济收益的价值。

所以，资产法对公司估值，结果是最低的。

全威科技到时候除了市场和产品技术，还有各种技术价值，可能这四种估值方法都无法提现它的市场总值，最有可能的算法是第一种然后加上技术估值。

不过不管咋样，年利润越高的公司肯定是越值钱的，像他们这种科技公司，业务膨胀起来很快，而且利润超高，一年做个一亿的产值有时候是很正常的事情，毕竟现在直播行业火爆，市场非常之巨大

说起直播，阿威早就有想法，农庄里面各处都可直播，现在钓鱼直播也非常火并且现场直播对现场信号的采集要求较低，一台数字摄像机不到一万元即可做到高清采集，其他设备总投入不高，并不需要大量专业直播人员，传输过程均在网络上进行，成本十分的低廉。

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