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第63章（第2页）

他挑一挑眉，把头转向姜呈，“期间费用、往来账尤其和关联方的、产能利用率要重点关注。”

语速很快，没有多余的一句废话，而姜呈很干脆地应，“好。”

接着，他看向孙思婕，“营销成本这个点还要再核查。”

“你是觉得企业给的数据不真实？”

孙思婕调出一张统计表，快速说明着，“我查过本省同等销售规模的企业，中天的营销成本趋于平均水平，另外在其他已上市的军-工企业中，他们的营销成本也是在合理区间。”

盛怀扬看了她一眼，“中天的客户不是普通的客户，营销成本和传统企业不具可比性。

与其他同类上市企业相比，中天军品销售占比更高，关联交易占比也高。”

孙思婕蹙眉想了想，立即懂了——又是国情。

“好的，我会让他们再补充主要客户明细表和管理费用明细表。”

下一个被cue的人是乔霏霏，跟前面两人不同，盛怀扬并未直接点出她的问题，而是问，“乔霏霏，你说下，为什么要重新核查营销成本。”

突然被小考，乔霏霏有些紧张，下意识地看了看夏时初，在得到她鼓励的眼神后，努力组织语言，“因为营销成本是企业成本的一部分，成本越低，利润越高。

假设营销成本不实，就会出现利润虚增。”

见盛怀扬示意继续，她吞口口水，继续道：“利润虚增带来的是企业整体估值虚高。

之所以要重新核对是因为，假设营销成本少填100万，那企业利润就需增了100万，按照23倍市盈率计算，企业估值瞬间就提高2300万，如果是1000万，那就是23个亿。”

盛怀扬颔首，“还不错，那你现在再看你的e3表”

不止乔霏霏，其余人也纷纷调出了由乔霏霏负责的“e3工资薪金分析表”

，仔细地研读着。

约莫三分钟后，盛怀扬面无表情地问，“有问题吗？”

姜呈和夏时初交换了个眼神，正在想谁来开口，就听盛怀扬冷声道，“让乔霏霏说。”

乔霏霏咬着下唇，既紧张又局促，因为她还没有找到问题，一边的孙思婕也还聚精会神地盯着几张表。

又是三分钟，乔霏霏已急出了一头汗，握鼠标的手微微打颤。

到底是自家崽子，夏时初不忍她再被“凌迟”

，浅浅扫了眼盛怀扬，点拨她，“你把e3和e24交叉对比下。”

乔霏霏迅速照做，接着很快就发现了问题。

下一瞬，脸却更红了，声音更是低不可闻，“研发人员工资合计数与附注的汇总不一致。”

这种情况在财务核查中非常常见，因为涉及财务核查的表格有上百张，企业往往分派到不同部门去填报，统计口径、填报人员责任心、相关规避等都会影响出数。

这就需要投行尽调人员既仔细又严谨，并且要理清表跟表之间的逻辑关系，去做交叉对比、验证。

比如，工资薪金分析表的数据一定会体现在收入分析表中的某条子目录中，客户明细又会跟销售回款息息相关。

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