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第197章（第1页）

林彻仔细检查了参数调整的公式以及计算结果，都和三个月前的评估报告非常相似，其中针对盈利能力和增长率两项指标，比之前进行了更为保守的修正，也是符合当前富源经营的实际情况的。

一切似乎都很合理。

林彻不由得站起身来，在小小的办公室里来回踱步。

如果一切都很合理，何爱华还有什么可担心的呢，又何必遮遮掩掩呢？

不对，一定是自己遗漏了什么！

她蹙眉凝思，在脑海中把资产评估的工作流程从头到尾梳理了一遍。

她很快便注意到，宏信进行评估时，除了采用市场法，还采用了收益法。

因为根据国资监管部门的规定，所有的国有资产评估，必须至少采用两种不同的评估方法进行评估，当出现评估结果不同的时候，须优先选择评估价值更高的结果。

如今这份评估报告采用了市场法的评估结果，可见收益法所得出的评估价值一定更低。

林彻赶紧回到电脑前，到工作底稿里去查找收益法的评估结果，一看，才53亿！

收益法，是把未来12年的预期收益贴现到当期作为企业的估值，虽然富源今年的利润受到徐家盛借款违约的影响而减半，但是未来年份的利润预估不应该也因此减半，但是本次的估值却从上一次的105亿大幅减至53亿，这里面肯定有问题！

林彻找出上一次的评估报告，把两份工作底稿进行仔细的比对，发现新的评估的确对未来12年的预期收益做了下调，特别是最近两年的收益，下调幅度较大，理由是监管可能会采取处罚措施，导致部分业务无法正常进行。

但是即便如此，也不足以使整体估值下降如此之多，可见，新的评估肯定同时显著调高了贴现率。

林彻想要仔细检查贴现率的计算过程，却发现工作底稿中只列出公式，并没有给出具体的计算过程，而是直接引用灵犀系统的计算结果。

她再去查看三个月前的旧版本，也是如此。

这样一来，就难以通过比较中间计算的过程，来检验新版的计算是否有充分的调整依据。

她想了想，用计算软件大概估算两版贴现率的差异，发现新版比旧版大约调高了10。

贴现率是一个百分比，10的差异，在数值上的变化并不显著，但是熟知经济学原理的人都清楚，这个小小的数字却犹如巨大的杠杆，一点微小的变化，就足以带来最终估值结果的巨大改变。

此事的最诡异之处在于，这个贴现率的变化如此凑巧，使评估结果刚好略微低于市场法的评估结果。

她能够看出这一点，江皓辰也一定会看到。

他会怎么做？她又能如何应对呢？

林彻陷入了深思，想法逐渐从混沌变得清晰。

此时已近九点，五楼的办公室里早已没有其他人，四周一片寂静。

她觉得有点口干，拿起杯子，却发现下午冲的咖啡早已喝完。

她深吸了一口气，拿起手机便拨了过去。

“李总，你好，我是林彻。”

“林彻？有事？”

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