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第204章（第1页）

陈卓为的这一番说法，既展现了收益法的计算逻辑，也呼应了当前市场及富源的实际情况，可谓严丝合缝，理据周全，体现出扎实的专业基础。

江皓辰听完，点了点头，表示对这番推断的认可。

但是问题在于，要说明收益法下得出的估值有所下降并不难，真正的难度在于，估值下降的幅度如此之大，又恰好与市场法如此接近。

所以陈卓为还需要摆出具体的数据，说明每一步的计算都有充分的依据，而非随意、甚至是刻意的人为调整。

“下面，我就向大家展示具体的计算过程。”

说着，他把投影幕切换到工作底稿界面，开始介绍盈利预估的计算。

富源未来两年的盈利将受到大幅度的影响，大家对这一点都颇有共识，因此这一部分的计算并没有很大的问题。

至于后续十年的盈利估计，陈卓为则保持了与上一版本相同的增长率假设，也相当客观。

“这一部分的内容我在会前就详细看过，所使用的假设都很合理，我没有更多问题，”

江皓辰点点头，接着就抛出他的最大质疑，“但是关于贴现率的计算，会议材料中的介绍却非常简略，我对于其中的关键假设还有很多疑问，希望陈经理能够展开陈述。”

真正的考验终于来了。

陈卓为深吸了一口气，保持笑容道：“贴现率是使用资本资产定价模型计算得出，由于里面涉及到诸多参数，考虑到会议的时长和重点，所以就没有一一列出。

现在既然江董提出这个问题，我直接展示原始工作底稿，向大家做出说明吧。”

江皓辰眼睛一亮：“这样最好。”

陈卓为在电脑中搜索了一下，便在投影幕中展示出项目工作底稿中的一页，上面的小标题为：收益法贴现率参数设定及假设。

陈卓为按照工作表的内容，开始讲解其中的设定。

“陈经理，请稍等一下，”

江皓辰忽然打断，“我们最关心的是，前后两个评估版本相比，哪些设定做了调整，以及调整的依据是什么，所以，您是否可以同时打开上一版的工作底稿，对比着来做解释呢？”

江皓辰的提问已经相当明确——你必须要讲清楚，你到底调整了哪些参数，调整了多少，依据是什么，这样我才可能接受你计算的最终结果。

陈卓为迎向他的目光，镇定地点点头，然后却不由看了林彻一眼。

一切，果然都如她所料。

林彻微微一笑，回以一个淡定的眼神。

分道扬镳

陈卓为随即在投影片中打出一张表格：“江董，我们在做第二次评估时，非常小心地对第一版的贴现率参数设定进行了重新的评估，这张表格是当时做调整时的思路汇总，第一列是原设定，第二列是调整值，第三列是调整依据说明，下面，我给大家一一讲解一下。”

接着，陈卓为便逐一对参数的调整作出说明，江皓辰不时提出一些疑问，他都能给出合理的解答。

林彻也是第一次见到这张表格，她仔细斟酌里面的参数，整体的确非常合理，挑不出什么明显的问题。

她暗暗松了一口气，陈卓为至少在工作底稿中守住了职业操守的底线，否则，这个危机真的很难挽救。

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