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第六百二十九章 苏宁（第1页）

除了水电两投之外，王启年感兴趣的标的着实不少，比如，正在转型期间的苏宁电器。

以前，苏宁电器是a股市场上的大众情人，白马股中的白马股。

基金经理标榜自己的过去业绩，一般都是提自己过去曾投资过茅台、苏宁这样大公司。

于是，很多投资者就非常崇拜的把钱交给他打理。

由此可见，苏宁巅峰时期的影响力，是多么的强大！

苏宁电器上市ipo的发行价仅16.33元每股，而其股价进行后复权处理2010年巅峰时期的股价相当于是1300多元，上市6年时间给投资者回报率近百倍。

这个回报率，即使跟腾讯去比较，也差不了多少。

但是，2013年的苏宁已经持续几年出现业绩下滑，投资者显然对于苏宁的转型没有多少耐心，因此出现了业绩、股价争相下滑。

苏宁的股价从2010年1月的21元多（复权价1300多），下跌了2013年的4块多。

即使考虑到2010年4月份，苏宁有过10股送5股，4.56元最低价实际上应该相当于2010年1月份的6.84元。

但即使是这样，苏宁对比2010年的股价，跌幅接近于70%！

曾经是成长股之王，a股市场的白马王子，随着连续几个季度业绩和股价表现低迷，很快就被视为破落户，被投资者争先恐后的抛弃。

除此之外，以前曾经写过无数夸奖媒体和机构，也纷纷开始转为冷嘲热讽。

还有少部分的苏宁粉丝，被市场嘲讽的体无完肤。

毕竟，苏宁是在转型！

历史上。

很多公司都有过转型，转型成功自然是前途无量，更多转型失败的公司等于是加速自杀。

老的主业日渐凋零。

新的业务投资却不断亏本，一直没有出现起色。

自然是死的更快了。

所以，投资者往往既期待转型，又害怕转型！

实际上，苏宁在2010年巅峰时期，跟腾讯、百度、阿里的差距也不是很大。

但是，2010年巅峰之后，苏宁的模式出了问题——电商渠道崛起，挑战了线下渠道的优势。

原本。

苏宁模式相当于是线下的淘宝网，电器连锁店里面的很多柜台，都是出租给电器品牌厂商，让电器厂商把自己的商品摆到苏宁的店铺的货架上，而苏宁则可以从电器厂商手里面赚取不菲的租金。

这种模式本质上也就是“包租公”

和“二房东”

模式。

包租公既是有的店铺是苏宁自己买下来自有物业资产，柜台切分成一块块的招租，显然比整个店铺出租更赚钱。

二房东既然是有的店铺不是苏宁买的，而是它长期租的店铺，这个租的店铺切分成一块块的柜台招商，厂商们支付昂贵的租金把自己的商品拿上去上架。

除此之外。

苏宁渠道销售的商品，消费者货款是打到苏宁的账户上。

苏宁可以延期几个月，再向厂商支付货款。

过去。

大量占用了品牌厂商的货款作为无息的现金流，这些现金流，苏宁用于投资了不少商业地产，进行门店和仓储的扩张。

地产的涨价，也造成了苏宁即使零售不创造价值，光是打时间差，把现金流用于投资地产，地产涨价获得的收益率，既可以惊人的收益率。

在2010年以前。

苏宁是真正的暴利，赚钱赚到手抽筋。

而且，增长速度也快的惊人！

在04年~10年这几年时间内。

同期的腾讯、百度，也比不苏宁快到那里去！

这个模式在历史上的非常牛逼的，90年代的国美、苏宁都是靠这种模式崛起。

曾经这种模式，不仅仅打的国内的百货零售公司溃不成军，海外进入中国市场的巨头也纷纷水土不服，盈利能力和成长速度完全不能跟苏宁、国美相比。

阿里的淘宝和天猫的模式，本质上是苏宁模式的互联网版。

淘宝搭建一个平台，然后，商家自己去进货，商家自己负责卖货，商家自己出快递物流成本。

然后，好不容易成交了，还得接受平台抽成盘剥。

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