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第一百九十章 前所未有二（第2页）

由于银行可以动用地资产全部来自负债，甚至超过负债，股市一旦出现过度波动，最先无法承受风险地无疑就是银行。

只要中国继续严格限制银行对外投资，即使出现其他类似于日本股市的情况，日本股市泡沫不会在中国重演。”

“现在很多人都在说中国股市正在走向边缘化，中国股市是否正在走向边缘化？这是目前人们格外关注并纷争不休地焦点议题。

其中论据之一就是中国经济成长与股市表现之间所出现的割裂与背离。

诚然，股市乃为经济的晴雨表，这是长久以来普遍存在于投资界中一个朴素认知和流行的说法。

但在现实生活中，股市的扬涨跌落果真能够忠实、准确地反映经济的荣辱兴衰么？这不仅是三年来全球股市崩陷之后留给投资者的一大困惑与迷思，而且对于当前中国股市是否边缘化的讨论也具有深刻的现实意义。”

赵百川道。

林洛道：“中国股市滞后而失真的晴雨表，是股市集中的反应，中国股市自1980年底创生以来，已经凛然经历了十二个寒暑春秋。

既有轰轰烈烈也有浑浑噩噩，既有风风火火也有莽莽苍苍。

那么中国股市行进的步伐是否辉映出了其经济高速成长的神奇魅力了呢？答案并非一个简单地“是”

字“否”

字所能涵盖。

过去九年内中国国民生产总值与股市指数变化的运行轨迹。

其中的股市指数采用了美国道琼斯公司所编制的中国股市指数（dowjonschninx）。

作为中国股市中历史最为悠久的统一市场指数，自1993年底以来就稳定覆盖了上海和深圳a股市值总额的80%，因而具有恒定地股市覆盖率和代表性。

图一向我们揭示了中国股市的几个显著特点和规律。

首先，中国经济始终处于高速和稳定地成长之中。

而股市却呈现出几乎是有规则的波浪形运动，尽管其振幅远不如香港股市强烈，频率也大不如香港股市显著。

其次，股市的周期性浪潮一浪高过一浪，昭示了盛极必衰、否极泰来的规律性变化，也印证了股市的总体上升趋势。

最后。

股市的上涨幅度从未达到过经济的增长水平，尽管2000年时一度十分接近。

换言之。

中国股市的滞后确实没有真实反映出国民经济的傲人成就，至少过去九年中如此。”

赵百川问道：“那你怎么看待美国股市？”

林洛道：“美国股市正在向另一个方向走去，从晴雨表演变为独行侠，那么“经股背离”

地现象是否仅为中国特有呢？我们可以用同样的目光来审视一下已经具有两百多年股市文化的美国市场。

过去三年的美国股市明显与经济走势渐行渐远。

虽然经济在2001年中出现了“临界性”

或“边缘性”

衰退，但三年之中仍然展示了7.7%的温和增长率。

相形之下，美国股市在同期内却一败涂地。

投资者非但没有领略到经济增长带来的快慰，反倒是深陷股市泥潭而无力自拔，可谓是“风调雨不顺”

、“国泰民不安”

。

长年来迷恋股市的投资者们也不得不挥泪而别。

纵观1990年以来地美国市场，股市大起大落。

大涨大跌；股民大喜大悲，大彻大悟。

用华尔街的时髦语言来形容，就是跟随“非理性繁荣”

而来地“非理性崩溃”

。

投资者在证券投资的启蒙运动中，俨然经历了一次精神的炼狱和灵魂的洗礼。

过去八年的轰轰烈烈、风风雨雨仿佛只是在梦境中潇洒地走了一回。

因此，“经股背离”

地现象在美国也同样可以得到印证。

虽然六十多年来股市确实一度扮演过经济晴雨表地角色，但更多的时候却是独来独往、我行我素。”

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